Headline - Putusan Fed Bisa Takuti Pasar?

INILAHCOM, New York - Ketua Federal Reserve, Jerome Powell menghadapi salah satu tantangan komunikasi yang lebih sulit dari masa jabatannya pada pertemuan hari Rabu (30/10/2019).

Bahkan Powell, berisiko menakuti pasar keuangan jika ia tidak melakukannya dengan benar. Komite Pasar Terbuka Federal pada pertemuan kali ini diperkirakan akan memangkas suku bunga seperempat poin, pemangkasan ketiga sejak Juli.

The Fed juga akan merilis sebuah pernyataan, yang mungkin di-tweak untuk mengindikasikan pintu tetap terbuka untuk penurunan suku bunga lebih lanjut tetapi itu juga bisa berhenti dalam proses.

Ketua The Fed kemudian berbicara pada pukul 2:30 siang. ET, setengah jam setelah pernyataan itu dirilis. Banyak pro obligasi mengharapkan pesan "hawkish", yang berarti The Fed akan menunjukkan pihaknya menunda pemotongan suku bunga karena mengawasi untuk melihat apakah ada kemajuan dalam perekonomian atau dalam peristiwa luar yang dapat berdampak pada ekonomi, seperti perang perdagangan atau Brexit.

“Saya pikir, dalam benaknya, dia telah mengalami dua atau tiga pemotongan asuransi. Ini yang ketiga, dan kemudian dia duduk dan menunggu,” kata Peter Boockvar, kepala investasi di Bleakley Advisory Group seperti mengutip cnbc.com.

Apa pun yang dilakukan The Fed, kemungkinan akan dikritik oleh Presiden Donald Trump yang telah mencaci-maki Powell dan dewan Federal Reserve, dengan alasan kebijakannya seharusnya jauh lebih mudah.

Menjelang pertemuan, S&P 500 diperdagangkan di tertinggi baru, setelah memulihkan tinggi sebelumnya Senin. Imbal hasil treasury lebih tinggi, menandakan ekspektasi untuk hawkish Fed, yang berarti tidak merencanakan penurunan suku bunga lebih lanjut.

"Ini posisi yang sangat sulit. Pada bulan Juni, mereka menghapus kata 'sabar' dan mereka memotong pada pertemuan berikutnya. Apa yang tidak ingin mereka lakukan adalah mengatur sesuatu di mana mereka pra-berkomitmen untuk tidak memotong jika diperlukan," kata Jon Hill, ahli strategi tingkat di BMO seperti mengutip cnbc.com.

“The Fed ingin bersabar tetapi bertindak seperlunya, sesuai kebutuhan. Ini kombinasi keduanya. Mereka tidak mengatakan sedang menunggu, tetapi mereka tidak mencoba untuk membimbing pasar agar tidak mengharapkan pemotongan Desember jika data tidak bertahan. Ini jelas merupakan tantangan komunikasi."

Terlepas dari bagaimana kata-kata The Fed pernyataannya, pekerjaan Powell menjadi lebih sulit dengan kenyataan bahwa ada perbedaan pandangan yang begitu luas di Wall Street. Ada pengamat Fed yang memperkirakan tidak ada lagi penurunan suku bunga tahun ini atau mendatang, serta mereka yang melihat resesi datang dan berpikir The Fed pada akhirnya akan kembali ke suku bunga nol.

Ekonom Goldman Sachs, misalnya, mengharapkan Fed untuk menghapus bahasa dari pernyataannya bahwa ia akan "bertindak sesuai" untuk mempertahankan pemulihan ekonomi dan juga mengubah pernyataan untuk mengindikasikan bahwa penurunan suku bunga hari Rabu melengkapi "penyesuaian pertengahan siklus" the Fed.

Namun, pasar dana berjangka berjangka memberi peluang sekitar 30% peluang penurunan pada bulan Desember dan lebih banyak pemotongan tahun depan.

"Dari sudut pandang kami, Anda kemungkinan akan mendapatkan aksi jual berdasarkan kekecewaan The Fed," kata Julian Emanuel, kepala strategi ekuitas dan derivatif di BTIG.

Emanuel mengatakan dia mengharapkan Fed untuk memotong seperempat poin, tetapi kemudian mundur menjanjikan pemotongan lagi, meskipun itu mungkin membuat pintu terbuka sedikit. "Kami pikir pasar telah mendiskon banyak berita positif, dan kemungkinan akan terkejut dengan ini sekarang," katanya.

Masalah untuk pro pasar adalah apakah mereka percaya ekonomi sedang melemah atau tidak masuk ke tahun depan, dan mereka memposisikan untuk kedua hasil.

Kepala ekonom Diane Swonk di Grant Thornton, mengatakan ada kemungkinan The Fed tidak akan memangkas suku bunga pada hari Rabu. Teorinya adalah The Fed dapat memangkas pada bulan Desember, dan jika tidak ada kesepakatan perdagangan atau pengembalian tarif, itu harus memotong lebih banyak lagi tahun depan untuk melawan resesi.

“Saya pikir ada waktu yang lebih baik untuk memotong itu lebih strategis. Alasan saya adalah ketika pasar sudah menggoda dengan rekor tertinggi mungkin ada waktu yang lebih baik. Mereka harus memegang senjata mereka,” kata Swonk.

Stephen Stanley, ekonom Amherst Pierpont, mengatakan para pejabat The Fed hampir terdengar seperti mereka tidak akan menurunkan suku bunganya, tetapi dia memperkirakan akan ada pemotongan pada hari Rabu.

"Itu adalah periode yang sangat menarik antara pertemuan. Getaran yang saya dapatkan adalah mereka benar-benar tidak bersemangat untuk pelonggaran lagi. Panitia sudah dibagi. Beberapa dari orang-orang yang mendukung pelonggaran melalui dua gerakan pertama memberi sinyal bahwa mereka ingin berhenti. [Presiden Fed Dallas Rob] Kaplan khususnya,” katanya.

Stanley mengatakan The Fed mungkin enggan menunda pemotongan karena mereka melihat situasinya rapuh. "Pasar menggertak mereka dan mendorong mereka menjadi jauh lebih mudah daripada banyak orang di komite yang harus melakukannya sendiri," katanya. "Pada titik tertentu, The Fed harus menurunkan kakinya."

The Fed perlu meningkatkan komunikasinya dan menjadi jelas bahwa mereka mengambil jeda, kata Stanley. "Saya pikir risikonya adalah bahwa The Fed meremehkan tingkat kejelasan yang mereka butuhkan untuk memberikan pasar komunikasi yang efektif," katanya.

Tetapi ada beberapa yang tidak mengharapkan jeda sama sekali.

John Briggs, kepala strategi di Pasar NatWest, mengatakan ia mengharapkan pemotongan Rabu, satu pada bulan Desember, satu lagi pada kuartal pertama dan satu pada kuartal kedua.

"Konsensus pasar adalah untuk" pemotongan hawkish "di mana mereka memotong tetapi tidak menunjukkan preferensi untuk lebih. Itu tidak berarti mereka mengesampingkan lebih banyak, tetapi mereka bergantung pada data lengkap, "kata Briggs dalam sebuah catatan.

“Saya pikir mereka memotong dan mencoba untuk tidak mengatakan apa-apa, menunjukkan keterbukaan dan ketergantungan data. Saya pikir menunjukkan jeda itu berisiko."