Headline - Inilah Manfaat Suku Bunga Negatif dari Fed

INILAHCOM, Washington - Suku bunga negatif telah berfungsi sebagai alat kebijakan yang efektif untuk negara-negara yang telah menerapkannya. Setidaknya dalam hal meringankan kondisi keuangan, menurut sebuah studi Federal Reserve.

Dalam makalah penelitian baru-baru ini, ekonom Fed San Francisco Jens H.E. Christensen melihat hasil dari lima bank sentral asing yang menerapkan suku bunga nol mulai tahun 2012, ketika Bank Nasional Denmark pertama kali menjadi negatif. Dalam setiap kasus, langkah itu segera menurunkan suku bunga pemerintah dan membantu melonggarkan ekonomi itu.

Seandainya AS melakukan hal yang sama, Christensen menulis, tingkat pertumbuhannya setelah krisis keuangan mungkin lebih baik. Federal Reserve AS menurunkan suku bunga acuan ke kisaran target nol hingga 0,25% pada satu titik, tetapi tidak pernah melewati ambang batas untuk menjadi negatif.

"Bukti bahwa pemulihan ekonomi AS pasca-krisis terhambat oleh pilihan kebijakan ini menunjukkan bahwa tingkat kebijakan AS yang agak negatif dari 2009 hingga 2011 dapat mendukung pertumbuhan ekonomi yang lebih tinggi dan akhirnya mendorong inflasi lebih dekat ke target Federal Reserve," katanya seperti mengutip cnbc.com.

Kesimpulannya langsung pada beberapa kepercayaan sentral yang dipegang oleh pejabat Fed: Bahwa "batas bawah yang efektif" ada di suatu tempat mendekati nol tetapi tidak di bawah, dan bahwa pengisian deposan untuk menyimpan uang mereka bukanlah strategi yang efektif untuk mendorong pertumbuhan dan memicu pertumbuhan yang sehat. Tingkat inflasi, yang diperkirakan bank adalah 2%.

The Fed telah berjuang untuk mencapai target, mencerminkan inflasi yang lemah di seluruh ekonomi global lainnya, termasuk yang telah menggunakan suku bunga negatif. Ada sekitar US$17 triliun obligasi pemerintah yang menghasilkan negatif yang beredar secara global.

Presiden Donald Trump telah memohon Fed untuk memotong secara agresif, tweeting pada bulan September bahwa itu harus "menurunkan suku bunga kami ke NOL, atau kurang."

Ketua Fed, Jerome Powell, pada pertemuan kebijakan September, mengatakan para pejabat mempertimbangkan manfaat untuk berada di bawah nol tetapi memilih menentang strategi.

"Jadi suku bunga negatif adalah sesuatu yang kita lihat selama krisis keuangan dan memilih untuk tidak melakukannya," katanya kepada anggota media setelah pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal.

Powell mengatakan strategi menggunakan pembelian aset skala besar - pelonggaran kuantitatif - bersama dengan panduan ke depan memberi tahu publik tentang niat jangka panjangnya, melayani tujuan Fed.

“Kami merasa mereka bekerja dengan cukup baik. Kami tidak menggunakan tarif negatif,” katanya. “Dan saya pikir jika kita menemukan diri kita di masa depan lagi di batas bawah yang efektif lagi, bukan sesuatu yang kita harapkan - maka saya pikir kita akan melihat menggunakan pembelian aset skala besar dan panduan ke depan. Saya tidak berpikir kita akan melihat menggunakan tarif negatif. Saya hanya tidak berpikir itu akan berada di bagian atas daftar kami."

Christensen berpendapat, bahwa batas bawah yang efektif "jelas terletak secara signifikan di bawah nol."
menonton sekarang
VIDEO03: 18
Lima cara pemotongan suku bunga Fed akan berdampak pada uang Anda
'Kendala hanya dalam teori'

Di Denmark, misalnya, hasil panen turun menjadi minus-1,29%. Pada satu titik awal tahun ini, seluruh kurva hasil Jerman berada di bawah nol. Bank Sentral Eropa adalah bagian dari penelitian, seperti Bank Nasional Swiss, Riksbank Swedia dan Bank Jepang, bersama dengan Denmark.

Menggunakan tarif nol itu, katanya, mencerminkan "keyakinan bersama bahwa nol adalah kendala nyata atau yang dipaksakan sendiri adalah salah dan tidak lagi berlaku."

Melalui serangkaian kenaikan suku bunga, Fed membawa target suku bunga dana ke kisaran setinggi 2,25% hingga 2,5%.

Namun, ekonomi yang goyah dan inversi utama dari kurva imbal hasil pemerintah, di mana obligasi jangka pendek menghasilkan lebih tinggi daripada rekan-rekan jangka panjang mereka, memaksa Fed ke dalam dua pemotongan suku bunga pada tahun 2019, dengan pasar mengantisipasi sepertiga di pertemuan FOMC pekan depan.

Sejak The Fed mulai memotong pada bulan Juli, kurva menjadi tidak lagi terbalik, dengan spread utama antara catatan 3-bulan dan 10-tahun menjadi positif pada 11 Oktober. Indikator resesi juga telah menjadi sedikit kurang menyenangkan sejak saat itu - kurva terbalik telah menjadi tanda sempurna dari penurunan selama 50 tahun terakhir.

"Penurunan tingkat besar dalam seluruh kurva hasil dalam semua lima kasus mengungkapkan bahwa batas bawah nol adalah kendala hanya dalam teori dan bukan dalam praktiknya," tulis Christensen.

“Selanjutnya, hasil ini menunjukkan bahwa tingkat negatif efektif dalam menurunkan hasil semua jatuh tempo; mereka dengan demikian membantu meringankan kondisi keuangan dengan cara yang sama seperti menurunkan tingkat kebijakan jauh dari nol batas bawah. "

Christensen menunjukkan bahwa studinya tidak membahas beberapa masalah yang lebih luas dari tingkat negatif sebagai strategi kebijakan atau dampaknya, umumnya negatif, pada keuntungan bank dan dampak yang berdampak pada perekonomian.