Headline - Wall Street Antisipasi Suku Bunga Fed Nol Persen

INILAHCOM, New York - Ketika ketegangan perdagangan meningkat dan indikator ekonomi melemah, Wall Street mulai mengantisipasi penurunan suku bunga yang lebih agresif dari Federal Reserve, dengan setidaknya satu perkiraan melihat pengembalian mendekati nol.

Ekonom sekarang melihat kemungkinan pengurangan tiga poin kuartal sebelum akhir tahun, bersama dengan beberapa langkah pada tahun 2020 sampai menjadi jelas bahwa bank sentral AS telah menghentikan resesi.

Antisipasi tersebut muncul ketika Goldman Sachs baru saja mengumumkan bahwa mereka mengurangi proyeksi PDB sebesar 0,2 poin persentase dan Bank of America Merrill Lynch mengatakan pihaknya melihat peningkatan peluang resesi dalam 12 bulan ke depan.

Peramal lain di Street bergabung dengan seruan untuk kondisi melemah yang mendorong The Fed untuk mengambil pisau yang lebih tajam ke tingkat daripada pejabat yang ditunjukkan pada pertemuan Juli, yang melihat penurunan suku bunga pertama dalam 11 tahun.

"Pertumbuhan yang lebih lambat dan risiko yang meningkat kemungkinan akan mendorong Fed untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut," kata ekonom UBS Seth Carpenter dalam sebuah laporan untuk klien. "Meskipun kami melihat sedikit dukungan dari Komite [Pasar Terbuka Federal] untuk pemotongan lebih lanjut pada pertemuan Juli, perkembangan perdagangan harus memberikan cukup pembenaran untuk memotong" September.

Carpenter melihat pemotongan lain pada bulan Desember lalu satu pengurangan terakhir pada bulan Maret 2020 untuk siklus penuh 100 basis poin lebih rendah, membawa suku bunga dana acuan The Fed turun ke kisaran 1% hingga 1,25%. Itu cocok dengan harga saat ini di pasar berjangka yang melihat tingkat dana sekitar 1,12% pada akhir tahun depan.

Namun, proyeksi ini masih jauh dari mana anggota komite mengantisipasi kenaikan suku bunga.

Dalam proyeksi terbaru mereka di bulan Juni, mereka mengindikasikan tingkat dana jangka panjang berada di 2,5%, atau lebih tinggi dari kisaran target saat ini dari 2% hingga 2,25%. Namun, perkiraan itu datang sebelum penurunan suku bunga bulan Juli dan, mungkin yang lebih penting, sehari sebelum pengumuman Presiden Donald Trump bahwa ia bermaksud untuk memungut tarif atas sisa $ 300 miliar dari impor Tiongkok yang belum ditargetkan.

"Pengumuman Trump bahwa tarif pada tahap akhir impor Cina akan dilaksanakan 1 September telah mengubah prospek," kata Carpenter seperti mengutip cnbc.com.

“Tarif baru akan memperlambat pertumbuhan. Kami mengantisipasi The Fed melonggarkan kebijakan lebih lanjut karena perlambatan dan ketakutan mereka akan ketidakpastian yang meningkat.”

Pemotongan pada bulan September, katanya, kemungkinan akan dibingkai sebagai polis asuransi lain terhadap ketidakpastian masa depan. Namun, pada Desember, pelonggaran itu akan menanggapi data yang menunjukkan kelemahan material dalam ekonomi.

Morgan Stanley mengantisipasi pemotongan berturut-turut pada pertemuan FOMC September dan Oktober dan bahkan jalan yang lebih curam ke depan, dengan empat pergerakan suku bunga lebih lanjut pada tahun 2020 yang membuat tingkat dana mendekati nol. Atau selama krisis keuangan dan bertahan selama tujuh tahun.

Ahli strategi Mark Cabana dari BofAML juga baru-baru ini mengatakan kepada CNBC bahwa suku bunga nol bisa datang jika ketegangan perdagangan terus meningkat.

"Berjalan-jalan melalui daftar periksa Ketua Powell tentang faktor-faktor yang akan dilihat FOMC ketika membahas penyesuaian kebijakan ke depan, tampaknya bagi kita sudah ada kebutuhan yang jelas untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut," Ellen Zentner, seorang ekonom Morgan Stanley, mengatakan dalam sebuah perhatikan, mengutip pengurangan jam kerja untuk Juli, biasanya merupakan pendahulu untuk PHK.

Zentner mengantisipasi pemotongan menjadi variasi standar 25 basis poin, tetapi mengatakan langkah yang lebih besar "tidak dapat dikesampingkan, terutama jika pembuat kebijakan melihat bukti yang cukup meyakinkan dalam data bahwa pandangan dasar mereka untuk ekonomi telah terganggu, dan penurunan yang nyata telah menjadi lebih mungkin. "

Itu terjadi di tengah kekhawatiran yang meningkat tentang ekonomi yang tergelincir ke dalam resesi langsung yang didorong sebagian besar oleh perang perdagangan AS-China.

Perusahaan semakin mengutip tarif sebagai angin sakal, dengan 28% pejabat perusahaan menyebutkan masalah ini selama panggilan pendapatan kuartal kedua, menurut FactSet. Itu peningkatan 41% dari kuartal sebelumnya.

Bank of America Merrill Lynch, dalam sebuah laporan baru-baru ini, menempatkan peluang resesi dalam 12 bulan ke depan menjadi 1 dalam 3. Itu hampir sejalan dengan indikator resesi The New York Fed sendiri yang menggunakan perbedaan antara 10-tahun dan 3- bulan imbal hasil obligasi pemerintah untuk mengukur kemungkinan penurunan.

Indikator itu menempatkan peluang pada 31,5%. Hasil dua nota telah dibalik selama berbulan-bulan.

Perkiraan suku bunga mendekati nol dana Morgan Stanley datang di tengah beberapa spekulasi bahwa The Fed akan mengambil suku bunga nominal di bawah nol jika keadaan memburuk bahkan lebih drastis. Di Jerman, misalnya, hasil panen sudah negatif di seluruh kurva hasil.

Namun, tidak ada perkiraan saat ini untuk hasil negatif. The Fed terdekat yang pernah datang untuk menghibur gagasan itu adalah tiga tahun lalu ketika ia menginstruksikan bank untuk mempersiapkan skenario hasil negatif dalam tes stres yang diamanatkan mereka.

"The Fed yang lebih agresif akan memiliki peluang yang lebih baik untuk meyakinkan investor bahwa mereka memiliki hal-hal di bawah kendali dan bahwa, karena tindakannya, perlu berkurang lebih sedikit di masa depan. Selain itu, Fed yang lebih agresif akan memiliki peluang yang lebih baik untuk meningkatkan ekspektasi inflasi,” tulis Zentner.

“Namun, berdasarkan perkiraan ekonom kami untuk kebijakan Fed, kami tidak memiliki Fed yang agresif hari ini. Alih-alih, kami memiliki The Fed yang melonggarkan kebijakan hampir secara bertahap seiring dengan pengetatannya.”