Headline - Ini Cerita antara Takut Resesi dan Aksi Jual

INILAHCOM, New York - Masih ingat pernyataan ini? "Saya tidak suka kerugian, olahraga. Tidak ada yang merusak hari saya lebih dari kerugian," kata Gordon Gekko.

Penghinaan terhadap penurunan pasar yang diungkapkan oleh penjarah perusahaan fiksi yang diperankan oleh Michael Douglas dalam film "Wall Street," 1987, tetap berlaku bagi para investor saat ini.

Dan Liz Young direktur strategi pasar di BNY Mellon, mengatakan bahwa penurunan tajam indeks ekuitas utama sebenarnya dapat memicu ekspansi AS saat ini dalam rekor tahun ke-11, ke dalam resesi.

Pandangan ahli strategi menggarisbawahi keyakinan bahwa memburuknya kepercayaan investor dapat mengatalisasi perlambatan ekonomi, daripada resesi yang memicu penjualan ekuitas.

"Ada kerapuhan di pasar saat ini, dan peluang bahwa kita mendapatkan berita yang negatif yang mendorong sentimen ke tingkat yang lebih rendah, dan jika itu berlanjut dan mendorong aksi jual risiko, pasar bisa mengirim kita ke dalam resesi," Young mengatakan pada MarketWatch dalam wawancara Jumat (20/9/2019).

Young mengatakan pasar berada dalam kondisi rentan yang berasal dari fakta bahwa indeks S&P 500 SPX, -0,49% telah meningkat lebih dari 19% dari tahun-ke-saat ini bahkan ketika pertumbuhan pendapatan datar. Sementara perusahaan semakin menunda pengeluaran modal.

"Pengembalian pasar tahun ini telah didorong oleh faktor makro dan dukungan bank sentral," katanya. "Perusahaan tidak mengendalikan sebanyak retorika makro, dan kita bisa memiliki sejumlah peristiwa geopolitik yang masuk dan mengubah sentimen."

Young menempatkan 30% kemungkinan resesi yang dipicu oleh gangguan pada sentimen.

Dengan kata lain, dia memiliki peluang lebih tinggi bahwa ekonomi AS akan tahan terhadap tekanan dari pertumbuhan global yang lebih lambat dan investasi perusahaan yang lebih lemah didorong oleh kekhawatiran perang perdagangan, dan bahwa pasar saham akan terus melayang lebih tinggi ke 2020.

Tetapi hasil yang lebih cerah ini, dan apakah pasar ekuitas dapat mengatasi kegelisahan baru-baru ini dan menembus ke ketinggian baru, dapat bergantung pada apa yang dilakukan Federal Reserve dalam beberapa bulan mendatang, katanya.

Ketua Fed Jerome Powell mengumumkan pemotongan suku bunga kedua tahun ini pada hari Rabu, tetapi selama konferensi persnya "dia benar-benar melunakkan ekspektasi investor karena ada banyak lagi pemotongan jalan," kata Young.

Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) menetapkan tingkat 7-ke-3 untuk memotong suku bunga sebesar 25 basis poin, menandai jumlah terbesar dari pemilih yang berselisih sejak 2016, dan menyarankan bahwa mengumpulkan konsensus seputar pemotongan lain tahun ini tidak akan mudah.

"Dengan ekonomi yang kuat dan data yang terus stabil dan perlambatan manufaktur yang tidak parah, saya pikir masuk akal untuk tidak terlalu berjanji," tambahnya.

Namun Young memprediksikan bahwa FOMC akan, pada kenyataannya, memotong sekali lagi dan bahwa langkah tersebut, mengikuti harapan marah untuk pelonggaran lebih lanjut, bisa menjadi apa yang pasar butuhkan untuk menemukan pijakannya. "Dari perspektif investor, jika tingkat dana dana-dana di bawah dua tahun, masuk akal untuk kurva hasil sedikit menanjak."

Tingkat dana federal sekarang berada di antara 1,75% dan 2% setelah pemotongan Fed, sedangkan catatan Treasury AS selama dua tahun TMUBMUSD03M, -0,81% berada di 1,711% pada Jumat malam di New York.

Kurva imbal hasil yang dipantau ketat, atau perbedaan dalam hasil antara utang pemerintah AS yang lebih lama dan yang lebih pendek, telah terbalik sejak sekitar bulan Mei, dengan TMUBMUSD03M 3 bulan, -0,81% menghasilkan 15 basis poin lebih banyak dari pada yang ada pada Catatan Treasury 10-tahun TMUBMUSD10Y, -3,45%.

Karena investor biasanya menuntut hasil yang lebih kaya untuk meminjamkan uang dalam periode yang lebih lama, inversi kurva imbal hasil, yang telah mendahului resesi masa lalu, telah mengilhami keraguan di kalangan investor.

"Meskipun Young mengatakan bahwa risiko telah condong ke downside, bagaimanapun, itu tidak berarti ekspansi harus berakhir."

Dia menyarankan agar investor tidak meninggalkan pasar ekuitas karena takut resesi, meskipun mengambil sikap yang lebih defensif dalam pasar saham bisa masuk akal, tergantung pada selera risiko dan horizon waktu investasi yang unik dari seorang investor.

"Kami terus mencari risiko yang akan mengakhiri ekspansi ini, dan mungkin itu akan menjadi sesuatu yang tidak kami cari atau tidak akan terjadi," katanya.

"Kita perlu menghabiskan lebih sedikit waktu untuk mencari tahu apa yang akan terjadi hari ini, atau kita berisiko kehilangan potensi naik."