Headline - Awas, Tren di Pasar Obligasi telah Berubah

INILAHCOM, New York - Ekonom Mohamed El-Erian mengatakan investor perlu berpikir berbeda tentang pasar obligasi global.

Dia mengatakan bahwa kelas aset harus diperlakukan dengan cara "oportunistik" daripada sebagai bagian inti dari portofolio.

Pertarungan selama 30 tahun untuk mendapatkan pendapatan tetap telah berlanjut tahun ini karena investor telah bergegas ke apa yang disebut "safe havens" di tengah perang perdagangan AS dan China dan kekhawatiran atas penurunan ekonomi.

Perkiraan awal musim panas ini menunjukkan bahwa sekitar US$15 triliun obligasi pemerintah sekarang diperdagangkan dengan hasil negatif. Hasil memiliki hubungan terbalik dengan harga obligasi dan imbal hasil negatif akan berarti investor pada dasarnya membayar untuk hak istimewa memegang utang negara.

Angka US$15 triliun itu hampir tiga kali lipat sejak Oktober 2018 dengan harapan bahwa bank sentral akan terus mendukung pasar dengan suku bunga rendah dan kemungkinan pembelian aset.

El-Erian, seorang ekonom terkenal untuk Allianz yang dulu menjalankan raksasa investasi Pimco, seperti mengutip cnbc.com. Menurut dia, pasar perlu dilihat dalam istilah relatif.

“Anda harus berpikir berbeda tentang pasar obligasi. Kami dulu berpikir dalam hal pasar obligasi sebagai alokasi inti. Dan kami melangkah lebih jauh dan berkata: "Anda dapat mengungguli obligasi dibandingkan dengan ekuitas karena semua masalah struktural ini. Itu cara yang salah untuk berpikir tentang pasar obligasi hari ini, " katanya di Forum Ambrosetti di Italia.

“Pasar obligasi saat ini oportunistik, sangat berbeda dari alokasi inti ke oportunistik. Jadi cari posisi oportunistik. Jadi untuk hari ini, hari ini Argentina. Apakah negara ini berantakan? Iya nih. Tapi ikatannya terlalu tinggi.”

Presiden Argentina Mauricio Macri melihat kerugian besar dalam pemilihan primer pada bulan Agustus dan pasar aset negara itu telah melihat penjualan besar sebagai lawan yang cenderung populis Alberto Fernandez telah mendapatkan dukungan.

Harga obligasi Argentina jatuh ke rekor terendah pada hari Senin setelah negara memberlakukan kontrol modal, dan investor cemas tentang kemungkinan default untuk negara Amerika Selatan.

El-Erian menggarisbawahi bahwa itu adalah "pasar obligasi yang sangat berbeda" dari apa yang sudah menjadi kebiasaan para investor, bahkan menyamakannya dengan permainan papan Risiko. Berbicara khusus tentang bank sentral, ia mengatakan bahwa itu seperti bermain Risiko bersama "pemain non-komersial" yang tidak mengejar tujuan permainan dan sepenuhnya mendistorsi itu.

"Jika Anda tetap dengan aturan lama, Anda akan kehilangan ... Anda harus berpikir berbeda tentang pasar obligasi," katanya.

Berbeda dengan pendapatan tetap dengan pasar saham, ia mengatakan bahwa rekor tertinggi baru-baru ini di AS perlu divalidasi oleh fundamental dan menyarankan bahwa kita bisa mendekati titik ketika saham dan obligasi terlalu mahal.