Headline - Bursa Saham Terbaik akan Lebih Merata di 2020

INILAHCOM, New York - Ekuitas AS telah menjadi tempat terbaik untuk berinvestasi selama 10 tahun terakhir. Tetapi dominasi itu dapat berubah pada tahun 2020.

Beberapa investor dan ahli strategi bertaruh pada saham internasional mengungguli AS di tahun baru. Sesuatu yang baru terjadi dua kali sejak 2010. Saham AS telah meledakkan rekan internasional mereka keluar zona nyaman pada saat itu.

S&P 500 naik lebih dari 180% dan MSCI ACWI ex dana yang diperdagangkan di bursa AS (ACWX) telah naik hanya 18% sejak 2010. Pasar negara berkembang bernasib lebih buruk pada dekade ini terhadap S&P 500. Indeks Pasar Berkembang iShares MSCI adalah naik hanya 4% sejak 2010.

Namun, para ahli pasar berpikir saham internasional siap untuk kembali pada tahun 2020 versus AS. Sebab penilaian yang menarik dan potensi dalam pertumbuhan ekonomi global karena bank sentral dunia mengambil langkah-langkah yang lebih stimulatif.

"Setelah berkinerja buruk selama lebih dari sepuluh tahun, saham-saham non-AS ditetapkan untuk menang atas rekan-rekan AS mereka," Peter Berezin, kepala strategi global di BCA Research, mengatakan dalam sebuah catatan seperti mengutip cnbc.com.

"Peremajaan kembali dalam pertumbuhan global, dolar AS yang lebih lemah, dan penilaian yang menguntungkan semua harus mendukung saham non-AS tahun depan."

Rasio harga-terhadap-pendapatan S&P 500, metrik penilaian yang banyak digunakan di Wall Street, saat ini berada di atas 20. Itu penilaian terkaya rata-rata sejak Agustus 2018. Penilaian tinggi itu mengikuti S&P 500 yang mencapai tertinggi sepanjang masa meskipun satu tahun Penurunan penghasilan selama setahun.

Namun, saham internasional diperdagangkan dengan valuasi yang jauh lebih rendah. Sampai penutupan Jumat, rasio harga terhadap pendapatan dana ACWI beristirahat sekitar 14,7.

Callum Thomas, kepala penelitian di Topdown Charts, mencatat ada "celah penilaian 50%" antara AS dan saham internasional. “Ya, mantan global AS memiliki masalah. Tetapi apakah itu masalah diskon 50%? Pada titik tertentu jika kesenjangan penilaian cukup lebar, itu mulai berbicara untuk dirinya sendiri,” katanya dalam sebuah catatan.

Kesenjangan penilaian yang luas ini terjadi ketika pertumbuhan ekonomi global melambat sementara ekonomi AS terus bersenandung. Pekan lalu, Departemen Perdagangan mengatakan PDB AS tumbuh sebesar 2,1% pada kuartal ketiga.

Ekonomi di seluruh dunia, sementara itu, telah terjebak dalam lumpur karena aktivitas manufaktur jatuh dan kondisi perdagangan semakin ketat.

Di Eropa, aktivitas manufaktur mencapai level terendah tujuh tahun pada Oktober. Ini rebound sedikit pada bulan November tetapi tetap di wilayah kontraksi, data dari IHS Markit menunjukkan.

Di sisi perdagangan, konflik AS-Tiongkok berlanjut ketika kedua belah pihak mencoba menandatangani apa yang disebut kesepakatan fase satu. Presiden Donald Trump juga mengatakan Senin bahwa AS akan mengembalikan tarif impor logam dari Brasil dan Argentina.

Namun, faktor-faktor ini telah menyebabkan bank sentral global melonggarkan kebijakan moneter. Bank Sentral Eropa meluncurkan program pembelian obligasi baru awal tahun ini. Bank Rakyat Tiongkok menurunkan tingkat pendanaan jangka pendeknya untuk pertama kalinya sejak 2015 bulan lalu, dan Bank of Japan menjaga kebijakan moneter mudah sepanjang 2019.

Dampak Ekonomi Global?
Ketegangan perdagangan antara China dan AS telah sedikit mereda dalam beberapa bulan terakhir karena kedua belah pihak menunjukkan bahwa mereka bersedia untuk mencapai semacam kesepakatan. Langkah-langkah ini dapat memacu kebangkitan dalam pertumbuhan ekonomi global, yang akan "secara tidak proporsional menguntungkan" saham internasional relatif terhadap AS.

"Komposisi sektor saham internasional lebih condong ke siklus daripada bertahan dibandingkan dengan saham AS," kata Berezin. "Akibatnya, saham non-AS umumnya mengungguli rekan-rekan AS mereka ketika pertumbuhan global meningkat."

Yang pasti, saham global mungkin sudah menentukan harga dalam skenario ini.

Mike Wilson, kepala strategi ekuitas A.S. di Morgan Stanley, mengatakan MSCI All-Country World Index - yang mengukur kinerja saham global termasuk A.S - telah menghasilkan pengembalian yang "jauh lebih tinggi" sejak mencapai posisi terendahnya pada Desember 2018.

"Itu konsisten dengan titik terendah dalam pertumbuhan ekonomi global, yang berarti bahwa pasar mengirim sinyal tentang perubahan dalam pertumbuhan dan menentukan harga dalam banyak kasus," kata Wilson.

Wilson merekomendasikan investor untuk membeli saham Jepang dan Korea pada tahun 2020. Ia juga memiliki peringkat di bawah rata-rata saham AS yang akan memasuki tahun depan.

IShares MSCI Japan ETF (EWJ) naik lebih dari 18% tahun ini, pada kecepatan untuk kenaikan tahunan terbesar sejak 2017. ETF naik 22,7% tahun itu. Indeks Nikkei 225 Jepang juga naik 16,4% untuk 2019.

Saham Korea, bagaimanapun, tidak bernasib hampir sama baiknya tahun ini. ETF iShares MSCI Korea Selatan (EWY) turun lebih dari 2% untuk 2019, dan indeks saham utama, Kospi, hampir tidak up to date.

Eropa adalah pasar internasional lain yang diawasi oleh para ahli menuju tahun 2020. Saham-saham di benua itu berada pada kecepatan untuk kenaikan tahunan terbesar sejak 2009, ketika mereka melonjak 28%. Indeks Stoxx 600, yang melacak sejumlah besar saham Eropa, naik 19,3% pada 2019.

Cameron Brandt, direktur penelitian di EPFR, mengatakan aliran uang ke aset-aset Eropa "jelas menunjukkan bahwa semua berita buruk di Eropa telah dihargai."

"Mengingat bahwa ECB kembali dalam mode backstop penuh, dan bahwa Eropa memiliki banyak bubuk kering dalam hal stimulus fiskal ... mungkin adil untuk mengatakan potensi terbesar untuk kenaikan tahun depan mungkin di Eropa," kata Brandt.

Di Eropa, satu pasar yang bisa melihat kenaikan lebih lanjut pada tahun 2020 adalah Jerman, kata Brian Nick dari Nuveen. Dax Jerman telah rally lebih dari 20% pada tahun 2019 dan menuju kenaikan satu tahun terbesar sejak 2013.

"Jika kita mendapatkan stabilisasi dalam pertumbuhan pada tahun 2020, negara-negara yang berorientasi internasional harus melakukan sedikit lebih baik, terutama jika China terlihat sedikit lebih solid seperti yang terlihat," kata kepala strategi investasi perusahaan. "Kedua ekonomi itu lebih erat terkait daripada AS untuk salah satu dari mereka."
Beli internasional untuk dekade baru?

Investor juga dapat mengambil manfaat dari membuat taruhan jangka panjang pada saham internasional setelah tahun 2010 didominasi oleh A.S.

John Davi, kepala investasi di Astoria Portfolio Advisors, berpikir ekuitas luar negeri dapat mengungguli selama dekade baru setelah tertinggal AS begitu lama.

“Dalam 10 tahun terakhir, Anda telah menjalankan A.S. yang luar biasa ini di seluruh dunia. Saya pikir itu akan berubah selama 10 tahun ke depan," katanya. "Pada akhir tahun 2020, saya pikir kita akan memiliki pengembalian dekade yang jauh berbeda untuk AS versus internasional."